在2025青岛创投风投大会上的最新演讲

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在2025青岛创投风投大会上的最新演讲
在2025青岛创投风投大会上的最新演讲黄奇帆
（2025年9月29日）
　　当今世界对资本市场发展的成熟度有一个硬指标，即资本市场总市值对这个国家的GDP比例大体在1：1到1：1.2。如果小于1：1，比如GDP有100，资本市场市值只有60、70，意味着资本市场发育不到位，还有很大的成长空间。如果GDP是100，资本市场的总量超过130、150、200甚至更高，就是资本市场过度发育，存在泡沫。比如美国现在的GDP是29万亿美元，股票市场市值达到70多万亿美元，是GDP的百分之两百多，表明美国资本市场热度过高，存在一定的泡沫。
　　中国的资本市场总量今年初是70多万亿人民币，现在已经达到100万亿。中国GDP今年会达到140万亿。我们的资本市场目前占GDP比例只有70%，还有较大的成长空间。
　　我们即将进入到十五五规划和2040远景目标期。到2040年中国GDP会翻一番，按不变价格核算，从现在的约140万亿增长到280万亿。如果按可变价核算，到2040年中国的GDP总量会达到350万亿左右。如果股票市场占GDP的100%-120%，意味着15年后我国股票市场总量有可能在400万亿左右，较现在100万亿的水平翻两番。
　　这是我国发展金融强国的内在目标之一。我们应该在15年后让国民经济的证券化率达到100%，这是推动金融强国建设的一个核心内容。它可以推动社会资源优化配置，包括支持高科技独角兽企业健康发展；促进老百姓多渠道增加收入，实现共同富裕等；都需要把资本市场搞得更好，这是总的目标。
　　在推动资本市场发展的过程中，一个重要的力量就是风投、创投、私募基金、产业基金等各类共同资金。以风投创投为主的各类产业基金已经发展了20多年，目前总量接近30万亿左右，其中40%实际上投资于各种货币资金和固定收益债券。这类投资旱涝保收，没有什么风险，但其实是私募基金、风投创投投资方向的扭曲。
　　最近一年多，中央和证监会一直在鼓励风投创投要投早、投小、投长期、投硬科技，就是对这类投资方向进行调整。还有30%左右的资金是投资在比较晚的跟投方面。往往企业上市前或已经上市，大家会找各种机会跟投。这属于风险不那么大，且有一定的股权投资内涵的投……